圖：中國神華（01088）。

　　內地最大煤炭股中國神華（01088）2022年全年業績表現創歷史最佳，業績穩、現金牛、分紅高等優點，為財息兼收首選。

　　神華盈利能力較強，近3年數據顯示，歸母加權ROE（股本回報率）最低值也保持在11%，淨利潤率最低為17.71%；總收入保持17.33%的復合增速，淨利潤保持7.32%，扣非淨利潤保持較高的成長性，為10.31%；銷售商品提供勞務收到現金對營業收入的比率超100%，經營活動產生的現金流量淨額對淨利潤的比率最低在120.10%。

　　2022年神華業績在高位仍延續增長，全年業績或站上700億元（人民幣，下同）臺階，創歷史新高。近期公司公布，國際會計準則下，2022年歸屬于公司股東的淨利潤為719億元至739億元，同比增長39.3%至43.2%。公司煤電運化一體化模式持續鞏固，21年煤炭業務占收入比重為78.30%，但是電力產能穩步擴張，主要原因為全年公司多臺新機組陸續投運。目前公司包含四大板塊業務即煤炭／電力／運輸／煤化工，具有優于同行的產業鏈一體化優勢。

　　現金流方面，近3年自由現金流量復合增速保持在25.84%，與淨利潤的比率保持在100%。截至2022年三季度末公司貨幣資金量高達1831億元，未分配利潤高達2690億元，充?，F金為公司高分紅奠定基礎。2018-2021年股利支付率逐步上升，2021年股利支付率達100.39%，

　　截至3月3日，神華H股股息率為12.68%，滾動市盈率僅6倍，位于近10年估值9.51%的分位點上，具有較強吸引力。 （作者為獨立股評人）